降准准时落地，A股行情主线、板块机会怎么看？

本周A股三大指数全部下跌，上证指数下跌1.25%，深证成指下跌2.6%，创业板指下跌4.26%。板块方面，物流、煤炭、食品饮料、银行等轮番出现过强势表现，电力设备、传媒、通信等跌幅居前。市场关注疫情影响、降准、一季报等方面因素。

从资金流向上看，酿酒行业获主力资金超40亿元净流入，食品饮料、航空机场等也居前，锂电池、新能源车、房地产开发等则遭主力资金大幅流出。北向资金方面，银行、房地产开发、酿酒行业等在增持榜前列，中药、汽车等则遭减持。

展望后市，部分周期、消费是否依然“唱主角”?周五盘后，央行宣布降准0.25个百分点，降准落地将如何影响未来市场走势，哪些板块有机会?一文盘点机构观点!

重点数据一览

 

　　热点复盘

【物流】

本周物流板块有所强劲表现，尤其在周初大幅走高，而后进入调整。畅联股份以高达60.86%的周涨幅居首，新宁物流、长久物流涨幅均超45%，分列二、三位。近期物流行业政策利好不断，包括加快建设全国统一大市场、加快推进冷链物流运输高质量发展、进一步统筹做好公路交通疫情防控和保通保畅工作等。

 

　　对于政策暖风频吹，华创证券指出，电商快递在政策底”与“市场底”共振下，行业价格战中短期明确放缓，中长期看，产品分层带来重要新机遇，推荐圆通、关注韵达。顺丰控股当前市值存在被低估成分，面临明确的市值修复战略机遇期。此外，大宗供应链龙头厦门象屿、化工品物流企业密尔克卫、物流地产企业南山控股等也推荐关注。

安信证券指出，物流保供政策持续发力，公路货运流量回升，行业迎来复苏拐点。对于通达系，各家单票盈利仍保持较高水平，未来需求复苏看好龙头业绩持续改善;对于顺丰，短期经营调整到位、叠加严格成本管控，公司业绩持续改善，中长期受益时效、国际等多元业务布局，具有成长性，配置价值较高。A股推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

【煤炭】

煤炭板块本周以5.02%的周涨幅位列申万一级板块涨幅榜首，山西焦煤、中煤能源、云维股份周涨幅均超20%。煤价上行、多只煤炭股一季报预喜、高分红等因素推高股价。

 

　　民生证券指出，盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华。传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。

国泰君安指出，中国神华连续两年全分红及板块超预期一季报，市场重新认知了煤炭的分红能力和盈利释放能力，推荐：1)全年主线：高股息、绿电转型、成长性煤化工，中国神华/平煤股份/兖矿能源、靖远煤电/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源;2)坐拥海外煤矿资源：兖矿能源;3)资源优质弹性企业：兰花科创、陕西煤业、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、中煤能源、山煤国际、盘江股份、昊华能源。

【食品饮料】

本周食品饮料、旅游、新零售等消费类板块轮番上涨，其中，食品饮料以4.4%的周涨幅在申万一级行业中高居第二位，市场对行业抱有疫后复苏预期。

 

　　浙商证券指出，当前时点，一是建议关注疫后需求修复后，具备盈利能力提升逻辑，估值合理的可选消费品龙头：重庆啤酒、洽洽食品。二是当前大众品大部分的原料及包材成本仍处在历史高位，优先关注业绩确定性相对较高的必选消费品，建议关注必选优质龙头中提价传导顺利和成本出现拐点的涪陵榨菜、巴比食品。三是龙头乳企防御配置价值凸显，有望通过量增+品类结构调整+产品结构升级推动双位数收入增长，通过费用率优化实现利润率提升，建议关注伊利股份。展望2022年下半年，在疫情逐步化解、消费需求恢复、成本压力下降等多因素的改善下，子板块有望迎来边际改善。建议持续关注安井食品、绝味食品、立高食品等。

【银行】

银行板块本周出现反弹。消息面上，国常会释放降准信号，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率。值得一提的是，在周五盘后，央行宣布降准0.25个百分点，这将如何影响未来市场值得关注。

 

　　东方证券指出，政策稳增长的目标明确且坚定，可以预见在疫情的反复和国内外环境复杂性不确定性加剧的背景下，未来各项稳增长政策有望持续发力，助力经济预期的企稳和改善，呵护银行的经营环境，为银行基本面提供支撑。近期银行股走势强劲，但整体估值水平仍处于历史低位，展望二季度，看好板块估值修复机会。建议关注：1)以招商银行、宁波银行为代表的历史盈利能力优异、资产质量领先的价值标的;2)以交通银行、邮储银行、兴业银行为代表的低估值标的;3)以沪农商行、成都银行、南京银行为代表的区域经济优势较强的城农商行。

【房地产】

房地产板块在本周尾声走强，消息面上，同样受到降准因素刺激。

　　信达证券指出，当前经济的问题仍然是疫情反复和地产融资需求偏弱，降准降息带来的经济边际效果可能减弱。疫情反复不确定性较高，仍需地产发力提振经济，因此地产宽松政策仍将持续，需求端刺激是重要发力点。行业仍处在从政策底转向市场底的过程中，预计后续将会有更多的城市出台更大力度的政策，资金端上缓解房企资金链压力、修复房企融资能力，需求端改善型需求的放松、取消五限，促进行业回到良性循环的道路上。当前时点，建议重点关注保利地产、金地集团、招商蛇口、中海地产、华润置地，以及滨江集团、旭辉控股、金科股份、新城控股等。物业板块方面，建议重点关注独立性强、金科服务、旭辉永升服务、碧桂园服务和华润万象生活。此外考虑到再融资放开的可能性，建议重点关注南山控股和华发股份。

后市配置

国泰君安：价值行情远未结束

国泰君安指出，降准、降息并不代表股市的无风险利率一定下降，关键在于投资者持币的意愿。信用政策的缺位，通胀的压力以及疫情冲击，居民与企业部门持币的意愿反而提升。在经济预期下降和贴现率预期高波动的宏观组合当中，成长/价值的阵地战打法不再适用。低估值、有业绩、业绩确定是当下最优解，价值行情远未结束，但价值的内部将轮动。行业推荐：1)持有实物资产并具有稳定现金流的方向，高股息只是其一：煤炭、化工资源品、二线央国企地产、银行;2)政府支出主导的公共投资方向：建筑、电力电网、风光电;3)困境反转：生猪、白酒与消费者服务，关注Q2消费类建材、钢铁的底部弹性。

中信证券：坚定稳增长行情主线，布局估值低位和预期低位品种

中信证券指出，当前降准降息等货币宽松难以直接缓解投资者关切，市场仍在等待疫情拐点和复工复产，中期修复行情或有所延后，但悲观预期已经充分释放，行情一触即发，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。具体包括：1)估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、物管和建材企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。2)基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受供应链和成本压制的中游制造在问题缓解后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空、酒店和百货商超。此外，近期可重点关注一季报有望超预期品种，建议聚焦在光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。

华安证券：稳增长、消费更具确定性 成长中长期行情仍可期

华安证券指出，本次降准难以显著改善市场低迷的风险偏好。稳增长、消费更具确定性，成长中长期行情仍可期，继续维持均衡配置。主线一：继续把握确定性最强的稳增长链条，具体关注建筑建材、建筑装饰、钢铁、水泥、地产全链条(如玻璃、房地产服务/开发、家居、汽车等)以及银行等相关机会;主线二：促消费政策出台预期下，消费复苏确定性有所增强，关注食品饮料、医药生物板块估值修复、把握必选消费品涨价(种植业、化肥、乳制品、调味品)以及服务类出行链条复苏“抢跑”相关机会。主线三：看好成长风格中长期配置价值，建议逢调整加仓。具体关注双碳、风光储以及半导体。主题方面，建议围绕数字经济、国企改革进行配置。

中航证券：“稳增长”仍将是驱动市场运行的主要逻辑

中航证券指出，考虑到当前经济复苏受疫情扰动，反弹中需更多稳增长政策的出台和见效。因此，“稳增长”仍将是驱动市场运行的主要逻辑，建议关注银行地产链、新老基建链和大众消费等板块。另外，综合考虑俄乌事件的影响以及大宗商品结构性的供需失衡，预计上游周期品种短期内仍具备吸引力。短期内，美债收益率的上行将继续对A股成长风格形成压制。但中长期来看，成长仍具备配置价值。成长风格中，制造业将是未来行情的主力部队。建议布局高端制造业，新能源光伏半导体领域。

中原证券：重点关注稳增长、涨价、超跌等方向机会

中原证券指出，国内外多重因素促使物价回升，通胀水平总体温和，但存在上行压力。金融数据开始改善，显示宽信用政策开始见效。央行全面降准应对经济放缓，但目前准备金率已经处于较低水平，未来大幅降准的空间不大，政府或加大宽信用政策。预计市场将继续底部震荡，重点关注稳增长、涨价、超跌等方向的投资机会。建议短期关注钢铁、农林牧渔、食品饮料。

中泰证券：逢低布局或把握“跌下来的机会”

中泰证券指出，地缘动荡、外资流向等全球市场风险因素仍未消除的前提下，当前位置不建议盲目追高，而要逢低布局或把握“跌下来的机会”。全年来看，持有高分红蓝筹，逢低买入疫情类(疫苗、特效药等)以及稳增长类(高分红央企)仍是逢调整布局的主线;对于绝对超额收益投资者而言，必选消费、粮食等疫情扩散+抗通胀或有表现机会。

国盛证券：低估值或将继续引领市场

国盛证券指出，只要经济弱、政策起的组合不发生扭转，强预期、弱现实的定价逻辑就还会延续，稳增长为代表的低估值将继续引领市场，同时关注相对低估值+低仓位的困境反转板块。从细分角度，后续泛稳增长板块推荐：1)优质民企+国企开发商(政策趋势确定，转向风险低，优质民企兼具安全性与高弹性);2)地方和高成长建筑(资金来源问题依旧是关键，业绩验证窗口到来，地方高成长性建筑股更具优势);3)优质中小行(银行股跟随修复，区域性的优质中小行弹性更高);4)钢铁股(供需格局预期好转，基本面拐点有望到来，配置性价比凸显)。

光大证券：消费和稳增长可能仍将是反弹主线

光大证券指出，本轮疫情得到控制之后，消费和稳增长可能仍将是反弹主线，预计历史规律成立。短期来看，对线下消费的支持力度未来或将进一步加大，疫情后或将看到更多支撑政策。从全年维度来看，也看好消费板块表现，其核心在于消费板块业绩弹性相对更低，在经济下行阶段的业绩下行压力相对更小，相对优势更为凸显。稳增长也将是2022年全年维度上的资本市场主线。今年经济工作以稳为主，预计财政也将相对积极。稳增长相关板块在稳增长政策发力期间通常有较好表现。建议关注建筑建材、银行、地产等。

国海证券：看好稳增长相关的基建、地产等领域

国海证券指出，当前A股仍处于磨底期，市场底信号的最终确认需要看到宏观经济的触底企稳，以及海外负面扰动得到显著缓释。行业配置方面，继续看好稳增长相关的基建、地产等领域，阶段性参与后周期以及受益于疫情防控举措边际放松的部分消费板块。稳增长板块是当前阻力最小的方向，重点关注政策边际放松预期较强的地产、基建以及受益于地产链条企稳预期的银行等。后周期板块中重点关注涨价预期较强的煤炭、石油石化、农林牧渔等。消费板块重点关注调整比较充分且受益于疫情防控举措边际放松的食品饮料、旅游零售等行业。

西部证券：二季度市场风格将重回均衡

西部证券认为，市场信心有望逐步修复。从市场风格来看，自去年末以来的价值风格占优行情已经演绎到极致，二季度市场将重回均衡。结构上重点关注：1)疫情后业绩修复预期较强的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业有望迎领市场反弹;2)随通胀预期逐步升温，CPI相关的农业、必选消费板块仍然是全年的主线行情;3)年报和一季报兑现确定性较高的景气赛道龙头(新能源、半导体、医药、军工等)阶段性修复